布朗沒(méi)想到阿道夫的消息如此靈通，但是他更加沒(méi)有想到，消息居然是秦少遊故意透露出去的。不僅僅是阿道夫，就連還在逃亡路上的索菲亞，以及遠(yuǎn)在美洲大陸的威爾戴樂(lè)也都已經(jīng)收到了這個(gè)消息。越聰明的人就越容易多疑，他們絕不相信秦少遊突然表現(xiàn)出對(duì)美國(guó)債券的強(qiáng)烈興趣，會(huì)沒(méi)有絲毫的企圖。


    “阿道夫先生，你說(shuō)秦少遊的第一國(guó)際銀行對(duì)美國(guó)債券有興趣的事情，我也已經(jīng)聽(tīng)說(shuō)了，隻是……”布朗重重了吸了一口雪茄，對(duì)阿道夫笑道，“隻是我沒(méi)想到像阿道夫這樣的高手，居然也會(huì)相信這種空穴來(lái)風(fēng)的新聞。”


    布朗迴避了阿道夫的話題，但對(duì)於阿道夫來(lái)說(shuō)這就足夠了，因?yàn)樗�已�?jīng)得到了他想要的信息。阿道夫又和布朗交談了一些無(wú)關(guān)緊要的話題，站起身告辭。


    布朗讓霍恩比送走阿道夫，自己卻一臉沉思的坐在沙發(fā)上。布朗眉頭緊鎖，目前沒(méi)有任何消息表明除了第一國(guó)際銀行之外，還有另外的超級(jí)財(cái)團(tuán)對(duì)美國(guó)債券有興趣。可阿道夫?yàn)槭颤N會(huì)突然不經(jīng)意的提及美國(guó)債券，難道是他覺(jué)察到了什麼？布朗若有所思的輕叩沙發(fā)扶手，卻怎麼也抓不住其中的關(guān)鍵所在。


    苦思未果之下，布朗暫時(shí)擱置了這個(gè)讓他頭疼的想法，轉(zhuǎn)而把自己的思路迴到洛希爾-薩繆爾-奧本海默財(cái)團(tuán)上來(lái)。對(duì)於布朗來(lái)說(shuō)，阿道夫提出新增加三到五千個(gè)新工作崗位的提議，對(duì)他很有**力，這是自己撈取大量政治籌碼的好機(jī)會(huì)。阿道夫很聰明，沒(méi)有試圖直接用金錢(qián)來(lái)賄賂他，這也讓布朗很滿意。因?yàn)橄袼�這樣的政治人物，要弄錢(qián)實(shí)在是太容易了。


    就以洛希爾-薩繆爾-奧本海默財(cái)團(tuán)為例，並不是說(shuō)直接控製洛希爾-薩繆爾-奧本海默財(cái)團(tuán)之後，進(jìn)行實(shí)際業(yè)務(wù)上的操作才有利可圖的。其實(shí)，在秦少遊的第一國(guó)際銀行對(duì)洛希爾-薩繆爾奧本海默財(cái)團(tuán)提出全麵收購(gòu)要約的時(shí)候。布朗完全就有機(jī)會(huì)賺取大量的利益，手段就是並購(gòu)套利。


    所謂的並購(gòu)套利，其主要贏利機(jī)會(huì)，在於正確判斷並購(gòu)案成功與否，和對(duì)被收購(gòu)方和收購(gòu)方地股價(jià)走勢(shì)之差（dlred的影響。如果預(yù)計(jì)並購(gòu)案會(huì)成功，就可以買(mǎi)漲被收購(gòu)方的股票。同時(shí)賣(mài)空收購(gòu)方的股票來(lái)對(duì)衝。如果預(yù)計(jì)並購(gòu)案會(huì)失敗，就反向行之。如果並購(gòu)案不能在預(yù)期內(nèi)結(jié)案，雙方的股票都會(huì)大幅波動(dòng)，這是非常考驗(yàn)從事並購(gòu)套利的投資人地判斷力和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。


    但這種極其需要考驗(yàn)判斷力和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)能力的事情，對(duì)於布朗來(lái)說(shuō)並不存在，因?yàn)榫褪撬�親手無(wú)限期擱置了第一國(guó)際銀行的收購(gòu)要約。隻要布朗願(yuàn)意，他就可以通過(guò)自己創(chuàng)造出來(lái)的內(nèi)幕消息，賣(mài)空洛希爾-薩繆爾-奧本海默財(cái)團(tuán)的股票，同時(shí)買(mǎi)漲第一國(guó)際銀行的股票來(lái)進(jìn)行對(duì)衝。從而獲取大量的利益。


    權(quán)力和金錢(qián)之間的轉(zhuǎn)化，就是在這一瞬間。阿道夫很聰明的看到了這一點(diǎn)，他提出地三到五千個(gè)新增職位確實(shí)打動(dòng)了布朗。而且比德意誌財(cái)團(tuán)的君特提出的條件更加吸引布朗。


    這樣一來(lái)地話，羅斯柴爾德家族針對(duì)洛希爾-薩繆爾-奧本海默財(cái)團(tuán)的收購(gòu)案，似乎已經(jīng)板上釘釘?shù)募闯墒聦?shí)。可是資本世界的事情充滿了太多的變數(shù)，最後的結(jié)果又有誰(shuí)能預(yù)料的到？


    與此同時(shí)，英國(guó)倫敦一家最大規(guī)模的殯儀館。


    這家殯儀館可以說(shuō)是整個(gè)英國(guó)最豪華地殯儀館了。可從這家殯儀館開(kāi)業(yè)之初到剛才這一刻為止。從來(lái)就沒(méi)有發(fā)生過(guò)如此大地場(chǎng)麵。整個(gè)殯儀館已經(jīng)被全部包場(chǎng)。雖然引起很多前來(lái)火化親人地倫敦市民很不滿。但看到殯儀館門(mén)外停留著上百輛各種名牌地轎車(chē)。還有盤(pán)旋在空中地十幾架豪華私人直升飛機(jī)。他們不約而同地選擇了沉默。麵對(duì)強(qiáng)權(quán)。他們這些弱小地英國(guó)市民又能說(shuō)什麼了？更何況每人還有一萬(wàn)英鎊地補(bǔ)助。也可以聊表安慰。


    此刻。秦少遊凝立在靈堂之上。麵無(wú)表情地看著穿著體麵卻再也無(wú)法開(kāi)口地詹姆斯爵士。盡管目前地情況還不明朗。盡管詹姆斯爵士欺騙了他。秦少遊卻依然為詹姆斯爵士舉行了一個(gè)盛大地告別儀式。


    昔日地高收益?zhèn)�券�?lián)合會(huì)雖然已經(jīng)解散。但此刻。那些曾經(jīng)操控壟斷並購(gòu)套利地巨頭們也紛紛地趕到了現(xiàn)場(chǎng)。雖然大家地立場(chǎng)各不相同。雖然相互之間已經(jīng)有了很多地不愉快。但大家畢竟還是相識(shí)一場(chǎng)。所以他們來(lái)了。


    襲購(gòu)手佩爾茲。傳媒巨頭魯珀特&m;#8226;默多克。得克薩斯石油公司地主席布恩&m;#8226;皮肯斯。收購(gòu)事務(wù)律師所地弗朗西斯等等。這些老朋友都來(lái)了。他們一一和詹姆斯爵士地遺體告別。隻是他們?cè)贈(zèng)]有麵目和機(jī)會(huì)。與秦少遊暢快地交談了。隆重地告別儀式之後。其中有些人就已經(jīng)灰溜溜地悄然離開(kāi)。


    “老板。這到底是怎麼迴事？詹姆斯爵士不是早就已經(jīng)死了嗎？”此刻。魯珀特&m;#8226;默多克一臉疑惑地對(duì)秦少遊問(wèn)道。秦少遊不答。而是定定地看著魯珀特&m;#8226;默多克。魯珀特&m;#8226;默多克自感沒(méi)趣。閃到一邊去了。


    秦少遊把自己地目光重新聚焦在詹姆斯爵士蒼白地臉色上。心裏麵深深地歎了一口氣。秦少遊是做並購(gòu)套利起家地。但其實(shí)這並不是秦少遊最擅長(zhǎng)地領(lǐng)域。誰(shuí)也不知道。單單在並購(gòu)套利這一塊。詹姆斯爵士地能力要比秦少遊來(lái)地強(qiáng)悍一些。可以這麼說(shuō)。高收益?zhèn)�券�?lián)合會(huì)從開(kāi)始創(chuàng)辦到走向輝煌。詹姆斯爵士立下了汗馬功勞。如今地分道揚(yáng)鑣。也並不能掩埋詹姆斯爵士在秦少遊心中地地位。


    在當(dāng)年並購(gòu)套利市場(chǎng)哀鴻遍野之際，詹姆斯爵士旗下基金最高的迴報(bào)率是令人咋舌的590；1993年，世界經(jīng)濟(jì)萎靡不振，可他的旗下基金沒(méi)有一隻虧損，最高的迴報(bào)率甚至達(dá)到620。詹姆斯爵士管理的資產(chǎn)也從1990年前地80億美元，急速膨脹到360億美元。他的個(gè)人收入也達(dá)到十位數(shù)，超過(guò)很多第三世界小國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值。


    在秦少遊的印象中，詹姆斯爵士在任何場(chǎng)合都表現(xiàn)出了一個(gè)紳士應(yīng)該具備的風(fēng)度，他的態(tài)度總是那麼地謙和，哪怕是對(duì)小投資人的講解也非常耐心全麵，沒(méi)有任何花哨的術(shù)語(yǔ)。雖然詹姆斯爵士總是表現(xiàn)的那麼低調(diào)。但就秦少遊所知，在並購(gòu)套利領(lǐng)域，到目前為止還沒(méi)有人能打破詹姆斯爵士締造的套利神話。


    一般來(lái)講，並購(gòu)套利贏利空間有限，損失範(fàn)圍無(wú)限，所以這類(lèi)策略對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控製要求非常高。隻是詹姆斯爵士一生都非常謹(jǐn)慎，無(wú)論是次債危機(jī)還是投資係統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這些舉動(dòng)都在他的風(fēng)險(xiǎn)控製哲學(xué)之下。


    美國(guó)次貸危機(jī)，好幾位對(duì)衝基金經(jīng)理和詹姆斯爵士一樣。押對(duì)了次級(jí)債崩盤(pán)而大獲贏利。如pr的約翰&m;#8226;布班克（jnburbn）、hrbiner的菲利普&m;#8226;法爾肯（plifln），但是隨後，他們兵敗如山倒。


    緊隨次貸危機(jī)的“係統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。導(dǎo)致了股市和債市猛跌，對(duì)衝基金十幾類(lèi)投資策略中，除了“全球宏觀”（glbmr）和“純賣(mài)空”（ddedr），全都是負(fù)迴報(bào)，尤其是“並購(gòu)套利”（mergerrbirge）和“可轉(zhuǎn)債套利”等策略基金，都創(chuàng)下了損失記錄。然而，詹姆斯爵士地套利基金卻安然無(wú)恙。


    絕大部分人都沒(méi)有預(yù)料到，銀行的風(fēng)險(xiǎn)控製機(jī)製是如此不堪一擊。在貝爾斯登倒下後，市場(chǎng)普遍認(rèn)為最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。市場(chǎng)出現(xiàn)了相當(dāng)大地反彈。詹姆斯爵士卻意識(shí)到，沒(méi)有人真正理解這些複雜的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，因?yàn)楦�糟糕的還在後麵，於是他果斷賣(mài)空金融股，並預(yù)見(jiàn)到歐洲銀行很快會(huì)被卷入，把他的行動(dòng)範(fàn)圍擴(kuò)大到歐洲。期間最成功的一筆交易，是2008年9月雷曼兄弟破產(chǎn)後，他通過(guò)事先購(gòu)買(mǎi)雷曼債券違約掉期（reddfu***），贏利超過(guò)10億美元。


    詹姆斯爵士在投資方麵的成功。和他高度警覺(jué)的風(fēng)險(xiǎn)成本意識(shí)是分不開(kāi)的。他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解和關(guān)注，在投資過(guò)程地任何一個(gè)環(huán)節(jié)都是極其突出的。


    詹姆斯爵士在細(xì)節(jié)方麵也非常謹(jǐn)小慎微，他和所有證券經(jīng)紀(jì)公司簽訂服務(wù)合約時(shí)，均要求每日結(jié)算。這樣，基金與證券經(jīng)紀(jì)公司的往來(lái)款永遠(yuǎn)都隻有一天的應(yīng)收期，即使經(jīng)紀(jì)公司倒閉，他的損失和麻煩也都很小。而很多對(duì)衝基金為了從經(jīng)紀(jì)公司那裏獲得優(yōu)惠融券融資利率，在這方麵的要求就沒(méi)那麼嚴(yán)。但是，後來(lái)雷曼兄弟破產(chǎn)。很多綁在雷曼兄弟這一棵樹(shù)上的對(duì)衝基金。無(wú)法從雷曼兄弟下屬的經(jīng)紀(jì)公司脫身，合同無(wú)法執(zhí)行。賺的錢(qián)拿不迴來(lái)，有地更是資產(chǎn)凍結(jié)在破產(chǎn)法庭，隻好關(guān)門(mén)大吉。


    在投資組合（rfli）層麵，詹姆斯爵士也非常注重分散投資風(fēng)險(xiǎn)。


    就並購(gòu)資金來(lái)源形式而言，詹姆斯爵士的投資分散於現(xiàn)金收購(gòu)、股票收購(gòu)和現(xiàn)金加股票收購(gòu)三類(lèi)之中，不偏向於任何一類(lèi)。


    就並購(gòu)案例數(shù)量而言，他的投資組合規(guī)模一般在30個(gè)-40個(gè)左右，每年累計(jì)總數(shù)大概在120個(gè)-180個(gè)之間，平均個(gè)案頭寸在組合總資產(chǎn)的3左右，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)低收益高的個(gè)案，也可加大籌碼到10。


    就並購(gòu)案例發(fā)生的地區(qū)而言，一般至少有30投在美國(guó)以外的國(guó)家（因此外匯風(fēng)險(xiǎn)也是他關(guān)心的因素之一）。


    就涉及的並購(gòu)公司地規(guī)模而言，詹姆斯注意分散於大型、中型和小型公司之間，以及分散於不同行業(yè)之間。


    在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，詹姆斯爵士甚至還考慮大環(huán)境下地係統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)案的獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)。（係統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指市場(chǎng)巨幅動(dòng)蕩可能給投資組合造成地影響，如股票大跌或者利率大漲等。）詹姆斯爵士會(huì)用“最壞條件”來(lái)進(jìn)行壓力測(cè)試（ree）。規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)的主要方法是全麵對(duì)衝（fulyded，或者就壓根兒不投資於對(duì)市場(chǎng)依存度高的案例。


    在詹姆斯爵士將近20年的投資曆史中，隻有一年取得了負(fù)迴報(bào)，那就是1998年長(zhǎng)期資本管理公司（lntermcilngemen）破產(chǎn)的那一次，他的基金下跌了4.9（同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)迴報(bào)達(dá)26.7）。


    詹姆斯爵士在和秦少遊的交流中，仔細(xì)總結(jié)了這次的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。他發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)的投資組合包含較多“事件驅(qū)動(dòng)”投資，而且資金杠桿率較高。這類(lèi)投資與市場(chǎng)的相關(guān)性在市場(chǎng)下跌時(shí)會(huì)突然增加，而這時(shí)，杠桿率又放大了它們與市場(chǎng)的相關(guān)性，導(dǎo)致投資組合損失放大。從此以後，詹姆斯爵士非常嚴(yán)格地控製杠桿率，減少在“事件驅(qū)動(dòng)”投資方麵的資金分配，維持整個(gè)投資組合相對(duì)較低的股票市場(chǎng)淨(jìng)頭寸。


    秦少遊總結(jié)了詹姆斯爵士嚴(yán)謹(jǐn)?shù)囊簧�，似乎又迴到了�?dāng)年一起並肩辛苦創(chuàng)業(yè)的時(shí)光。雖然艱難，卻很充足快樂(lè)。這段時(shí)光，無(wú)論是對(duì)於秦少遊，還是已經(jīng)去世的詹姆斯爵士來(lái)說(shuō)，都是一段美好並且值得迴憶的時(shí)光。


    “安息吧，我的朋友。”秦少遊最後看了一眼詹姆斯爵士，並做出了自己對(duì)於朋友的承諾，“以後維多利亞就是我的女兒，誰(shuí)也不能傷害她。”秦少遊說(shuō)完這句話，轉(zhuǎn)身離去。就在秦少遊轉(zhuǎn)身的那一瞬間，詹姆斯爵士爵士原本僵直的表情似乎緩和了許多。


    多年以後，當(dāng)秦少遊從銀行界退隱之後，偶爾有人提及詹姆斯爵士，並詢問(wèn)秦少遊對(duì)他的評(píng)價(jià)。


    已經(jīng)老邁的秦少遊，給了詹姆斯爵士一個(gè)令人瞠目結(jié)舌的評(píng)價(jià)：“風(fēng)控為王。”