葉薇語順利產(chǎn)子之後，林家反而更加小心謹慎起來，畢竟孩子還小，各方麵都需要注意。


    葉薇語待在家中靜養(yǎng)恢複，林風特別聘請了專業(yè)的營養(yǎng)師、月嫂，並增加了兩名保姆，再加上趙菁等保鏢，組成了一個多達8人的“星級陪月育兒團”，專門負責照顧葉薇語和林旦旦。


    說起來這點，林風還要多謝李澤楷幫忙，他推薦了李家的管家何叔幫忙，來進行“育兒團”人員的挑選和考核。


    林風這才深刻的感受到，真正的富豪家族在很多方麵是怎樣的嚴格要求：


    所有的應聘人員必須過三關：風水、經(jīng)曆審核和考試。要求：麵相不能和主人家相克，家世清白，本人以及家族成員無任何汙點記錄和犯罪曆史，具備一流的職業(yè)素養(yǎng)。


    由香港專業(yè)機構(gòu)推薦的100多人參加了考核，林風專門聘請易學大師蘇民峰負責第一道關卡，第一輪篩選就有一半人不過。


    第二關，何叔派人調(diào)查了入圍人的身家及周圍親戚，又有一半人出局。


    第三關，則是由林家現(xiàn)有的保鏢、保姆和護理師進行考試。


    所有人聘用期是半年，月薪高達10萬港元，獎懲製度分明，表現(xiàn)好的可獲得最高20萬港元的月薪，違反主人家指定的規(guī)章製度則扣除當日工資，違反2次立即解聘。


    林家這次對“育兒團”的規(guī)矩，則完全是照搬李家的規(guī)矩：寶寶24小時不能離開人的視線，保鏢是粗人不可以抱孩子，廚師身上細菌多也不可以抱孩子，其他人接觸孩子前必須全身消毒。孩子哭第一聲，值班保姆必須第一時間出現(xiàn)安撫，否則要罰款……


    林風聽了都咋舌不已，當然，對於自己的寶貝兒子，怎麼嚴格小心都不為過。


    他和葉薇語都覺得這樣的規(guī)矩很好。


    相比較之下，之前林風選擇身邊人都太隨意和馬虎了……。


    還好李釗等人都是他還沒有發(fā)家之前就跟隨他，彼此之間已經(jīng)建立了充分的信任度。


    不過林風想，從今以後，在這些方麵，他還需要向李家這樣的老牌富豪家族多多學習！


    對於幫了大忙的何叔，林風自然是非常感謝，他專門給何叔包了一個200萬港幣的紅包作為謝意。


    至於李澤楷，林風則承諾風行上市時，一定給李澤楷留出一部分配股份額。


    與此同時，在林家大宅旁邊，開始增建一個萬尺（約一千平方米）的嬰兒樂園，裏麵包括童話色彩的兒童房、嬰兒泳池、遊戲區(qū)、運動場等，讓林旦旦能夠從小就有快樂玩耍的環(huán)境……。


    …………


    這些安排下來之後，林風的精力終於能從家裏抽出來，應對目前風行最重要的上市工作了。


    對於風行而言，提交招股書（紅鯡魚）隻不過是開啟了上市之路的第一步。


    博弈關係已經(jīng)從與交易所之間的博弈，變成了風行與承銷商之間的博弈。


    在當初夢龍上市時，林風等人麵臨的最大難題，是如何讓投資者認識和接受夢龍這麼一家從來沒有名氣，並且業(yè)務也是海外投資人根本不了解的無線增值業(yè)務的公司。


    那時候夢龍還太弱小了，剛剛創(chuàng)立兩年，上市對於它而言，相當於鯉魚躍龍門，是賭上一切的奮力一搏，如果成功，一舉成名天下知，不僅獲得資金，也獲得名氣和行業(yè)地位。


    運氣比較好的是，當時正好是經(jīng)過了2000年前後的全球互聯(lián)網(wǎng)危機，中國企業(yè)已經(jīng)有三年時間沒有出現(xiàn)海外上市的公司，夢龍的上市相當於破冰之旅，身上裹著一層“中國概念股”的光環(huán)，結(jié)果大獲成功。


    時間又過去了4年。


    這四年中，林風和風行已經(jīng)發(fā)展壯大起來，林風成為全球知名的企業(yè)家和富豪，身上籠罩著“商業(yè)天才”、“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略家”、“投資之神”等諸多光環(huán)。


    而風行也發(fā)展成為中國最大的互聯(lián)網(wǎng)公司。


    今時不同往日，如今風行成為全球資本市場火熱追捧的公司，可以毫不謙虛的說，風行的股票不愁賣！


    風行甚至都不需要費力的去宣傳，隻要傳出啟動認購的消息，在全球範圍內(nèi)獲得超額的認購額度是毫無疑問的。


    那麼，對於林風和風行而言，對擔任此次風行上市承銷商的那些投行，最主要的訴求，就從保證股票發(fā)行的順利，變成了能夠獲得更高的融資額度和市場估值。


    說白了，就是能夠有更高的發(fā)行定價！


    當然，一般而言，上市公司總是希望自己的股票定價越高越好，這意味著可以募集更多的資金。而以發(fā)行價認購的機構(gòu)投資者則希望買到的股票還有升值空間，最好能以最低的價格買下。


    作為承銷商的投行，首先必須保證發(fā)行價既能吸引投資者的眼球，又能為上市公司募集到期望的資本。


    有時候如果把發(fā)行價定得太高，並不是一件很好的事情，這是因為很難在推介與銷售過程中獲得較好的認購，而且即使勉強上市發(fā)行，其股票的後市表現(xiàn)也難以樂觀，有可能造成破發(fā)。


    這既會嚴重損害投資者的利益，也會影響公司在資本市場上的形象和投行的聲譽。


    所以投行在定價時，一般會為投資者預留出一定的盈利空間。


    當然，承銷商大多會包銷或者承銷部分股份，也就是說，如果發(fā)行價定的低而市場認可，上市大漲的話，承銷商就能夠賺取更多的利潤，有時承銷商也會從這一點考慮，適當?shù)膲旱蛢r格……


    所以，公司上市的過程，也就是公司、投行、基金就利益進行衡量、判斷和分配的過程。


    從流程上來看，海外上市時投行定價的方法，是以預測的價格區(qū)間通過路演去做市場詢價，也就是所謂的“book-building（訂單生成管理）”過程獲得機構(gòu)客戶的訂單，把客戶在不同價格下的認購金額匯總，如果在高限的訂單超出倍數(shù)很多即可上調(diào)，反之亦然。


    也就是說，投資銀行給公司定價的流程包括兩個方麵，首先根據(jù)折現(xiàn)現(xiàn)金流法和相對估價法提出初步價格範圍；其次，給出初步定價區(qū)間之後，上市公司通過路演等市場推介活動進行市場詢價，即看機構(gòu)客戶對股票的反響情況。後者決定最終的發(fā)行價。


    但是，由於後市上漲的原因有可能是散戶和訂單沒有滿足機構(gòu)，甚至是對衝基金的追買，投行要做到精確到上漲30%之內(nèi)很難，尤其是對於互聯(lián)網(wǎng)公司。


    正是因為整個上市過程存在著太多的環(huán)節(jié)和不確定因素，所以才能體現(xiàn)承銷商的專業(yè)性和價值所在。


    風行的上市承銷商最後確定為5家投行，分別為goldmansachs（高盛）、jpmorganchase（jp摩根）、creditsuisse（瑞信），morganstanley（摩根斯丹利），citigroup（花旗）。


    其中高盛為主承銷商。


    這五家承銷商的分工各有不同：


    高盛、瑞信與大摩負責招股說明書的內(nèi)容，然後就是負責監(jiān)管上市後的禁售期（一般為上市後的90到180天）。


    jp摩根主要負責估值與發(fā)行的結(jié)構(gòu)（即老股與新股的比例等等）。


    同時，高盛還有一個工作，就是擔任股價穩(wěn)定機構(gòu)。也就是最壞的情況下首日不能跌破發(fā)行價（綠鞋機製，即“超額配售選擇權(quán)”，該機製可以穩(wěn)定大盤股上市後的股價走勢，防止股價大起大落），好的情況下如何穩(wěn)步推高股價。這是很有技術含量的活，高盛也是整個華爾街交易方麵的最大行家，這個工作非高盛莫屬。


    當然，作為主承銷商，並且承擔了重要的工作，高盛獲得的傭金將會是其他投行的2倍！


    除了這五家承銷商之外，還設立了一家協(xié)調(diào)行，rothschild（羅斯柴爾德），這家歐洲老牌投行在全球金融圈根深蒂固，適當?shù)姆忠恍┖锰帲瑢�於風行股票在發(fā)行時的全球認購自然大有裨益。


    同時，作為獨立股權(quán)諮詢公司，羅斯柴爾德並不參與承銷，但是以獨立顧問身份為風行提供建議，擔任風行和承銷行的中間人，他們豐富的金融經(jīng)驗也可以幫助風行與承銷商進行博弈……


    雙方的第一次博弈就出現(xiàn)在詢價前的第一次初始定價時。


    一般而言，投行在給上市公司定價時最基本的一個問題：是為了給資產(chǎn)估值還是定價？如果是為了協(xié)助完成交易，保證ipo順利進行，那麼所有該做的就是確保不出現(xiàn)重大落差和失敗。為了得到一家公司ipo的確切價格，大致有5個重要步驟：


    一、使用定價指標和同類公司來估計投資者大致會為股票支付多少價格：這些定價指標形式多樣，包括利潤、包括帳麵價值、營業(yè)收入以及其他公開上市的同類公司。


    這個過程顯然會有主觀判斷在其中，選擇何種指標，與哪些公司相比較，如何控製差異等等。


    比如，使用哪個估值方式（市盈率、市淨率，ev/ebitda，ev/銷售額或ev/投資資本）？選擇哪些同類公司（盛大、百度、線上廣告，線上零售，線上服務、網(wǎng)絡遊戲等所有網(wǎng)絡公司）？如何計算行業(yè)平均值（簡單平均值、中位數(shù)、總合價值）？


    對於風行的估值，投行都傾向於：基於連續(xù)的12個月數(shù)據(jù)，采用市盈率估值方法，額外增加了現(xiàn)金，減少了債務來獲得估值。


    二、測量需求：投行通過估計潛在投資者願意為股票支付多少，測量需求來確定價格。如果投資者對於某個價格反應強烈，就提高價格，反應平平就會降低價格。


    按照風行如今在資本市場的熱度，投資者對風行股票的歡迎度很高，就可以在市盈率估值的基礎上，適當?shù)奶岣邇r格。


    三、製造“寵兒”：投行們熱衷的可不是得到合適的股價，而是偏離的價格。定價合適的ipo是，開盤日股票上升10-15％，減輕投行承購的責任，迅速地迴報核心客戶（願意按照開盤價認購），同時，為媒體製造轟動話題，為發(fā)行者留有價格上漲的空間以便後續(xù)發(fā)行。這方麵需要的是ir的能力，進行宣傳和營銷。


    四、估值理論模型：投行們似乎認為他們必須把定價用一種估值理論模型來包裝，也就是說，讓他們給出的定價看起來像是固有估值的結(jié)果。於是，就有了dcf（discountedcashflo現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法），輸入的數(shù)據(jù)總是扭曲的，最重要的原則就是更改，直到獲得想要的數(shù)字（根據(jù)前3步獲得）。


    設計該環(huán)節(jié)也是為了避免法律處罰，因為法庭似乎也認為此過程的合法清查也需要dcf估值。


    五、再評估需求：盡管認為路演是為了幫助發(fā)行公司及其投行向投資者宣傳銷售，信息是雙向傳播的。投資者的觀點和反應能夠幫助投行重新定價開盤區(qū)間，直到上市看盤日，最終價格才會被確定，給投行留下了足夠多的時間反複調(diào)整。


    說白了，這一場定價遊戲，核心還是來自評估投資者情緒和對股價的期待趨勢。


    風行2006年度的盈利為48億人民幣（6.15億美元），2007年一季度的盈利達到了16億人民幣（2億美元），如果按照紐交所平均的市盈率20倍來計算，風行的估值不過160億美元，即使進行一些權(quán)數(shù)的增加，估值也在200億-250億左右。如果按照發(fā)行1億ads(1股/ads)計算，投行給出的每股初始發(fā)行價為48美元。


    但這個價格，林風並不認同！


    要知道，前世時阿裏巴巴在紐交所上市時，市盈率可是達到了80倍！


    在風行現(xiàn)在受到全球投資者追捧的情況下，依然以常規(guī)的市盈率去估算顯然是不合適的，而且風行的負債率極低，現(xiàn)金流和現(xiàn)金儲備又非常充裕。


    要知道，即使不上市，現(xiàn)在風行的估值已經(jīng)超過100億美元了！


    所以林風堅持認為，風行的初始定價不應該低於40倍的市盈率，也就是估值320億美元，這個價格才是比較合理的發(fā)行價格。


    但投行則認為這個價格偏高了，這樣的話每股發(fā)行價將達到80美元，很少有公司在這麼高的價格上發(fā)行！


    雙方爭執(zhí)不下，林風態(tài)度非常堅決。


    到最後，他甚至提出了如果低於這個價格，風行將暫停ipo的狠話……


    最後，還是協(xié)調(diào)行羅斯柴爾德方提出了一個建議，進行一輪配股，將總股本由計劃的4億股變成8億股，發(fā)行股份增加到2億股，這樣即使按照320億美元的估值，發(fā)行價也在40美元左右。


    投行其實也知道以風行如今的熱度，比較合理的價格應該在300億左右，隻是從發(fā)行的角度考慮畢竟會有一定風險，所以才希望以一個比較低的價格進行第一輪的詢價。


    但林風的態(tài)度讓他們明白，林風需要的是高價！高價！高價！


    好吧，那試一試嘍，一眾投行的專業(yè)人士們聳聳肩。


    他們並不知道，林風之所以在07年就要將風行上市，為的是要在08年金融危機前圈一大筆錢，所以他暫時不會去考慮長期和投資者的想法，而是盡可能的拿到高的價格！


    反正無論定價高低，在金融危機中投資者都必然會遭受巨大損失，林風隻希望能夠拿到更多的現(xiàn)金，保證風行能夠在之後的幾年有充足的彈藥進行發(fā)展。


    最終，再次進行了一輪總股本的擴充之後，重新向sec增補了招股書，在增補的招股書中，風行的第一輪的詢價，發(fā)行定價為38美元！